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　　文章来源：汇通财经

　　现货黄金周二亚洲早盘继续承受抛售压力 ，XAU/USD交投于4125美元附近 。此前一个交易日
，金价一度大跌超过4%，最低触及约4110美元 ，为8月5日以来最低水平
。近期黄金市场的主要压力来自美国国债收益率持续攀升
，以及市场对美国联邦储备委员会后续利率政策保持偏紧的预期。

　　美国10年期国债收益率此前一度升至2007年6月以来最高水平，随后有所回落 。美债收益率快速上行直接提高了持有无息黄金的机会成本 ，同时也增强美元资产的吸引力，使黄金在短时间内遭遇明显减仓压力。高收益率与高油价同时上升
，正在形成当前黄金市场最主要的双重压制因素
。

　　能源价格上涨进一步放大了这一影响。原油价格受到供应风险以及中东局势不确定性的支撑后重新走强，而能源成本上升可能通过运输
、制造以及消费端向整体通胀传导 。当市场重新担忧通胀压力持续存在时 ，美国利率可能在更长时间内保持较高水平
，进而进一步推高实际收益率，并削弱黄金的配置吸引力
。

　　从近期价格表现来看 ，黄金此前的上涨动能已经明显减弱。德国商业银行分析认为
，实际收益率和名义收益率同步走高，是贵金属近期承压的重要因素 。黄金作为无息资产 ，在收益率持续攀升的环境下更容易面临资金重新配置压力
。如果美债收益率继续维持高位
，黄金短期反弹可能仍然受到明显限制。

　　与此同时，市场正在重新评估美国货币政策前景 。本周美国将公布个人消费支出价格指数（PCE）以及就业相关数据 ，这两项数据可能成为判断后续利率路径的重要依据
。如果通胀或就业数据弱于市场预期
，美元及美债收益率可能承压，从而为黄金提供阶段性反弹空间；如果数据继续显示经济具有韧性 ，同时通胀压力仍然偏高，则市场可能进一步降低对宽松政策的预期。

　　油价与黄金之间的联动同样值得关注 。能源价格上涨一方面能够增加通胀避险需求
，理论上对黄金形成支撑；另一方面，如果油价上涨导致市场重新计价利率前景并推动美债收益率走高 ，那么利率因素可能暂时压过通胀对黄金的支撑
。当前市场呈现出“油价上涨利多通胀避险、却通过收益率走高利空黄金
”的复杂传导关系。

　　市场情绪因此出现明显变化 。黄金在前期快速上涨后
，近期连续回撤使投资者风险偏好趋于谨慎，短线资金更关注美元 、美债收益率以及美国宏观数据变化。与此同时 ，金价快速跌至4100美元附近后
，部分超跌交易需求可能逐步出现，但在趋势尚未明显修复之前 ，反弹仍更容易被视为技术性修复
。

　　接下来需要重点关注美国PCE价格指数、非农就业等数据
，以及数据公布后美元指数和10年期美债收益率的即时反应。若通胀降温
、就业走弱并推动收益率回落，黄金有望获得反弹动力；若经济数据保持强劲并进一步强化高利率预期 ，黄金则可能继续测试下方支撑

　　从日线走势来看
，XAU/USD短线结构明显转弱，金价目前运行于100日均线以及布林带中轨下方 ，同时跌破布林带下轨，显示空头压力仍然占据主导 。14日RSI约为35
，已经接近超卖区域，说明近期跌幅较大 ，但尚未出现明确的趋势反转信号
。上方首先关注4190美元附近的布林带下轨阻力
，其后是4300美元附近的100日均线以及4335美元附近的布林带中轨。只有重新站稳4300—4335美元区域，日线级别的弱势结构才可能得到明显缓解 。若反弹进一步扩大 ，则4480美元附近的布林带上轨将构成更强阻力
。

　　从4小时走势来看
，黄金在快速下跌后处于弱势修复阶段，短线卖压虽然可能有所缓解 ，但整体趋势仍偏空。4125美元附近是当前价格的重要观察区域
，若金价能够守住4100美元附近并重新突破4190美元，短线可能展开技术性反弹；如果4100美元关口失守 ，则需要警惕进一步向下寻找支撑 。由于RSI已经接近超卖区域
，短线不排除出现快速反抽，但在4300美元附近的关键技术压力被突破之前 ，反弹空间仍可能受到限制
。

　　编辑总结

　　黄金当前面临的核心矛盾已经从单纯的避险需求，转向美债收益率、能源价格与美国货币政策预期之间的重新平衡。油价上涨带来的通胀担忧可能提高市场对高利率环境的预期
，而收益率上升又会增加黄金持有成本，从而压制短期价格表现 。短线而言 ，4100美元是重要心理关口
，4190美元和4300美元构成上方主要技术阻力
。后续美国PCE通胀与就业数据将成为黄金能否止跌的重要催化因素。若收益率见顶回落，黄金可能迎来修复；若收益率继续攀升 ，则金价仍需防范进一步下探风险 。